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中远中海拟合并船队规模列全球第四

2018-12-03 16:30:57

中远中海拟合并 船队规模列全球第四

香港8月11日电 据大公财经报道,中远集团和中海集团重组案,引起市场广泛关注,尽管现仍未落实,但已有多家大行先后发表研究报告,当中有大行认为合并有利双方发展,可达成规模效应;亦有大行认为,尽管合并后的公司可成为全球第四大船队,惟市占率仅8%,首15大航企仍可保持全球77%的运力,料对市场影响不大。

花旗:削改善盈利力度

上周五,市场再传出中远和中海计划合并组"中国神运",并拟组"改革领导小组",料於三个月内订出初步改革方案,并於2017年完成合并。对此,花旗发表报告指,倘合并落实,料可提升中国航运企业竞争能力,惟该行担心,行业的整合成本,以及市场运力过剩依旧,会削弱整合对改善盈利的力度。

据法国海运谘询机构Alphaliner数据显示,中远及中海合并后,旗下集装箱运输运力将达100万标箱或176艘船,相当於全球集箱运力的8%,料成为全球第四大集装箱公司,排名马士基航运、地中海航运及达飞航运之后。

在干散货运输市场上,两者合并后的运力达3171万载重吨或407艘船,相当於全球干散货运力约4.2%。不过,该行认为,干散货运输行业相对分散,加上市场长期处於低迷,料即使合并亦难一改公司在市场的处境。油轮业务方面,合并后运力达1350万载重吨或102艘船。

瑞银:合并具协同效应

在两集团旗下众多本港上市公司中,花旗认为,中远太平洋(01199)受惠於码头资产整合,因中海码头发展正经营17个码头,分别位於美国、比利时、埃及和内地,每年吞吐量达2600万标箱。该公司早前亦指,希望进一步拓展海外市场份额。

瑞银则预期,若两集团成功合并,预期将成为全球的干散货运输企业、第四大集装箱运输企业以及第二大油轮运输企业。该行指出,合并将有协同效应、规模经济、消除过度竞争、增加谈判能力等好处,还能更好配合国家"一带一路"战略,增加管理和盈利能力。

惟该行提出,将两集团合并也非易事,两者复杂的机构、不确定性及漫长的过程或使客户流失、需要调配每家公司资产和财务情况、中远和中海旗下分属不同海运联盟的调节,以及来自内地其他航运竞争者的反对等,都是他们需要面对的问题。

虽然两大集团管理层早前都强调,未收到有关通知,但此次集体停牌,很可能是兑现预期的重要一步。长江证券认为,中远和中海的整合方式有两种,一是将每个业务板块分别装入一家上市公司;二是以合资联营模式进行营运。

国泰君安发表研究报告指,合并的具体方案仍在商讨,惟终仍需待内地政府作决定,相信若合并后可达规模效应。该行分别给予中国远洋、中海发展及中海集运"中性"、"买入"及"收集"评级,目标价分别为4.8、7.1和4.2元。

德银:航运股现价偏高

德银认为,目前航运股现价偏高,尤其是在A股市场。若合并能成功降低成本支出,并提高议价能力,料能产生协同效应。惟随着市场上有越来越多航企订造大型船舶,料中短期行业回报率会持续低迷。

丰则称,两集团合并后,不会有明显协同效应。该行认为,近期股价升势只是情绪带动,重申对中国远洋(01919)及中海集运(02866)"减持"评级,给予中海发展(01138)"持有"评级,目标价分别为3.9元、1.7元和5.21元,并指目前全球的联盟结构仍处於不稳定状态,相信合并对航运公司来説亦是艰钜的挑战。(完)

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